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云南城投236亿重组告吹 用心良苦市值管理功亏一篑

2019年06月20日 16:22来源:未知手机版

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云南城投236亿并购重组告吹,用心良苦市值管理功亏一篑

6月19日晚,云南城投发布公告称,经交易各方友好协商,决定终止购买成都环球世纪会展旅游集团有限公司(简称“成都会展”)100%股权并募集配套资金暨关联交易事项。

事实上,这场筹划于2017年6月的巨额收购,早在2018年11月就因无法如期回应证监会的问询而申请中止。

时隔半年,“中止”变更为“终止”。

期间,为了给重组保驾护航,云南城投大股东城投集团曾抛出了4.17亿元的要约收购计划,以5.2元的价格要约收购8028.43万股。

可惜的是,城投集团的真金白银花出去了,却并没有让云南城投的股价突破5.2元,在要约收购期间前,云南城投仅上涨不到一个月,最高时股价也只有5.18元,随后便遭遇了断崖式下跌。

截至6月20日发稿前,云南城投股价已经为2.95元/股,仿佛4月份期间的股价上涨,只是一场把握不住的“回光返照”。

困境中的自救

两年前,云南城投抛出收购成都会展计划之时,市场尽失一片热烈的欢迎之声。

毕竟,这家曾经的老牌房企,在地产政策环境的巨变中早已举步维艰,正在沦落为一家以副业维生的投资机构。

2015-2018年间,云南城投实现营业总收入分别为40亿元、98亿元、144亿元、95.43亿,扣非净利润却分别为-1.81亿元、-3.65亿元、1.12亿元、-8.21亿元。营业收入的快速攀升主要得益于公司业务扩张、结构调整,但公司的利润却主要依托于“非经常性损益”支撑,扣非净利润长年为负。

云南城投的高负债问题也逐步显现。

2015-2018年,云南城投的负债分别为396亿元、572亿元、700亿元、848.65亿元,4年增长超两倍,资产负债率均在87%以上。其利息支出从2015年的3.77亿元飙升至2018年的近18.06亿元,足足翻了4倍。

期间,云南城投沦落到抛售资产“续命”,其曾先后出售了安宁温泉山谷、西安东智4.8万平方米物业、陕西安得70%股权、晟发地产60%股权、重庆城海27.95%股权等。

近期,云南城投又发布公告称,将转让天堂岛置业有限公司90%股权,该公司拥有呈贡斗南滇池东岸天堂岛项目的608亩土地,增值率也将超过300%。

收购成都会展,是困境中的云南城投,一次声势浩大的“自救”。

2017年11月,云南城投发布重组预案称,将以发行股份及支付现金的方式向包括城投集团在内的股东购买其合计持有的成都会展100%的股权。若成功重组成都会展,可与城投集团避免同业竞争,还能增加在西南地区的土地项目储备,同时能将资产负债率由89%降至73%。

公开资料显示,成都会展成立于2003年12月,由被外界称作“会展大王”的邓鸿创立,是中国西部最大的展览公司之一,主营业务包括房地产开发、会展经营、酒店经营、物业管理四大业务板块。

成都会展在成都、眉山等地拥有325万平方米土地、多家酒店、黑龙滩长岛等房地产项目,旗下包括成都世纪城新国际会展中心和新世纪环球中心等商务中心。该公司由城投集团2016年5月收入麾下,后者累计斥资近118亿元获得成都会展51%的股权。

但城投集团持有成都会展51%股权均被质押用于担保银行借款,截至2018年5月底,该借款余额为63.3亿元,这一举动为后来云南城投的重组“失败”埋下了伏笔。

2015-2017年间,成都会展实现营收为16.8亿元、16.5亿元、16.5亿元,净利润分别为8787万元、2.6亿元、2.9亿元。

重组预案中,成都会展估值高达240亿元。云南城投拟以发行股份支付交易对价的92%,股票发行价格为4.35元/股,发行股份数量近51亿股。剩余近18.4亿元对价拟以现金支付,募集配套资金发行股数不超过3.21亿股。

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