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台湾人民的养老钱是如何被管理的?

2019年09月23日 12:55来源:未知手机版

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[摘要]2005年7月1日,中国台湾开始实施《劳工退休金条例》,该条例被称为劳工退休金“新制”。新制采用固定提拨制,要求雇主每月提缴不低于员工月工资6%的退休金,储存于员工个人账户中,雇主不再担负最终给付责任。员工也可在每月工资6%范围内,自愿另行提缴退休金。

作者:国君资产配置团队

在前几年的一次行业论坛上,台湾退休基金协会前理事长、现任理事邱显比分享了一个故事。

他20多年前刚去台湾劳工基金工作时,发现投资组合里大部分的钱都是放在三年期定期存款的。

他问相关的工作人员,退休基金是投资期很长的,为什么要把它放在收益那么低的资产类别?

对方回答道:因为我们有一个保证收益率的规定,我们必须要保证每一年这个基金要达到两年期定期存款的利率。

那什么东西一定可以击败两年期定期存款呢?就是三年期定期存款吧。

邱显比讲这个故事,自然是为了反映那时候的台湾劳工退休基金在投资理念上是多么的不成熟。

然而二十年斗转星移,如今的台湾劳工退休基金经历过养老体制改革,已经成长为台湾第一大基金。

其投资管理机构BLF(台湾劳动基金运用局)2015-2017连续三年获得Asian Investor评选的“亚太地区最佳退休基金管理机构奖”,制度、管理、投资方面都有其独到之处。

不过,若与发达市场的养老金产品相比,台湾劳工退休基金的投资业绩依然存在较为明显的差距。

此外,因为海峡两岸有着相似的社会环境和投资限制,台湾地区案例对大陆地区的养老基金和保险资管投资,有着更加可比的经验和启示。

采他山之石以攻玉,纳百家之长以厚己,国泰君安证券研究所资产配置中心联合产品研发中心推出的《全球顶尖机构资产配置方法论巡礼》,继挪威主权基金、加拿大养老基金(CPPIB)、PIMCO之后,此次就聚焦台湾劳工退休基金。

从养老金体制、运营管理机制和投资方法特点等三个维度,剖析其业绩平平的原因,并与之前讨论过的CPPIB进行对比,挖掘可以改进的潜力。

不断改革的养老金体制

2005年7月1日之前,台湾地区的劳工退休金是按《台湾地区劳动基准法》建立的。

根据该法规的规定,劳工退休金存放在“企业退休准备金专户”中,“企业退休准备金专户”的所有权属于雇主,无法随职工转换工作而转移。

而随着越来越多的人选择频繁跳槽,这一法规导致大部分的职工无法满足领取退休养老金的条件。

除此之外,由于法律规定养老金的缴纳范围在2%-15%之间,雇主往往按照2%的比例缴存,导致缴费比例低,基金积累不足。这样一旦出现劳工集中退休的情况时,企业将面临巨大的给付压力。

2005年7月1日,中国台湾开始实施《劳工退休金条例》,该条例被称为劳工退休金“新制”。

劳工退休金新制的最大突破就是建立职工个人退休金专户,该专户的所有权属于职工个人所有,可随职工转移。

新制采用固定提拨制(Defined Contribution,简称DC),要求雇主每月提缴不低于员工月工资6%的退休金,储存于员工个人账户中,雇主不再担负最终给付责任。员工也可在每月工资6%范围内,自愿另行提缴退休金。

自此,两种类型的劳工退休基金并行,目前统一由台湾劳动事务主管部门下辖的劳动基金运用局(BLF)管理。

新制成立以来,由于设立员工个人账户,且缴费率大幅提高,基金规模快速增长。

截至2018年年底,新制劳退基金管理规模从刚成立时的新台币1583亿元增长到2.2万亿(约合人民币4858亿元),成为台湾地区第一大养老基金。

新制 VS旧制劳退基金 资料来源:BLF,国泰君安证券研究 *注:2018年实际平均总缴费率为6.44%。

行政主导下的运营管理机制

从全球范围来看,中国台湾的“新制”劳工退休基金追上了其他养老金体系从DB逐渐向DC转变的步伐。

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